Кризис заставит уйти с рынка факторинга игроков, проводивших наиболее рискованную политику. Их место займут компании, которые имеют доступ к финансовым ресурсам и при этом смогли организовать систему риск-менеджмента.

Рынок факторинга самым тесным образом связан с банковским кредитованием. Значительная часть факторинговых компаний аффилирована с банками, является их подразделениями или обладает банковскими лицензиями. По этой причине кризис на банковском рынке не мог не отразиться на рынке факторинга.

Однако надо учитывать и тот факт, что коллизии застали этот рынок на этапе взрывного роста, связанного с тем, что российские поставщики только недавно начали осознавать преимущества данной финансовой услуги. Именно поэтому у факторингового бизнеса была огромная инерция развития, которая стала гаситься только в последние месяцы года. «Рынок факторинга, как и большинство финансовых рынков России, существенно снизил темпы своего роста, особенно во 2-й половине 2008 года», – считает заместитель председателя правления Инвестторгбанка Сергей Лягин.

Итоговые цифры стали результатом снижения темпов к концу года: если в первом полугодии темпы роста рынка составляли около 80%, то во втором они снизятся примерно до 10%, а значит, и по итогам года речь пойдет о приросте в 1,4 – 1,5 раза. «Результатом станет снижение динамики рынка, рост тарифов по факторинговым операциям и увеличение объема проблемной дебиторской задолженности», – резюмирует начальник управления факторинговых операций Номос-банка Владимир Колодяжный.

Ротация поколений

Надо иметь в виду не только количественные, но и качественные последствия кризиса. Как рассказывает заместитель председателя правления Национальной факторинговой компании (НФК) Антон Мусатов, 2008 год заставил руководителей факторинговых структур извлечь несколько важнейших уроков. На передний план в факторинговом бизнесе выходит риск-менеджмент. «Умение работать с дебиторской задолженностью (исследование бизнеса дебиторов, андеррайтинг дебиторов) и компетенции в части риск-мониторинга и профилактики возможного мошенничества клиентов – залог того, что фактор не понесет крупных убытков, связанных с кризисными явлениями в экономике», – поясняет эксперт.

«Некоторые факторы начали принимать превентивные меры защиты своего бизнеса, например, укрепили системы риск-менеджмента, ужесточили требования к клиентам, к их документообороту», – соглашается Владимир Колодяжный из Номос-банка.

«Чтобы застраховать себя от резкого ухудшения качества портфеля, компания отказалась от ряда рискованных сделок, усилила контроль за дебиторской задолженностью и по возможности сместила акценты в сторону поставщиков, работающих в сегментах экономики, наименее затронутых кризисом», – рассказывает генеральный директор «Стройкредит Факторинг» Людмила Нестерова.

Не все, разумеется, успели организовать систему риск-менеджмента, причем такие проблемы имеются у очень многих. «По моему мнению, лишь немногие российские факторы сейчас обладают информационными системами, способными поддержать активный рост», – считает Барри Роджерс из PwC.

Соответственно сегодня системы управления рисками проверяются на прочность, а значит, рынку грозит передел. Некоторые банки и компании начали приостанавливать факторинговые операции, ограничиваясь лишь управлением уже существующей задолженностью. «Глобальным последствием кризиса, как и в других секторах экономики, может быть перераспределение долей рынка. Не исключено, что часть факторов, подсчитав свои потери, просто покинут рынок», – уверенно заявляет Владимир Колодяжный из Номос-банка. «Уйдут те игроки, которые ориентировались на агрессивные продажи и пренебрегали элементарными принципами специализированного факторингового риск-менеджмента, – прогнозирует Антон Мусатов из НФК. – Данная стратегия могла оставаться жизнеспособной еще длительное время, если бы имелся доступ к бесперебойным источникам денежных средств. Во-первых, фактор покрывал свои потери доходом от новых клиентов, которых имел возможность финансировать. Во-вторых, бесперебойное финансирование при отсутствии должного риск-менеджмента создавало благоприятную почву для мошенничества со стороны клиентов – клиент передавал фактору фиктивные накладные, фактор финансировал «воздушные» поставки, затем клиент возвращал фактору деньги и передавал новые фиктивные накладные, раздувая «пузырь». Кризис прервал эту бесконечную цепочку, поскольку участники рынка столкнулись с нехваткой денег. Наверное, это тяжело – однажды проснуться и понять, что финансировал только «воздух». Также ряд игроков, не уделявших внимания построению работы с проблемной и просроченной задолженностью, столкнется со сложностями, связанными с возвратами ранее выплаченных денежных средств. Они будут вынуждены или продать долги, если их кто-то купит, или просто списать. В любом случае конечный потребитель услуг выиграет от этих потрясений. На рынке факторинга останутся те, кто строил бизнес, уделяя основное внимание специализированному факторинговому риск-менеджменту: ведь именно он в конечном итоге определяет качество факторинговых продуктов для клиентов».

Кто следующий?

На место ушедших, как и в других секторах экономики, идут те, кто располагает наибольшими денежными ресурсами. «Как и в случае со многими финансовыми организациями, основной проблемой факторов является не отсутствие спроса, а скорее ограниченность доступных ресурсов, – рассказывает Барри Роджерс. – Мы можем увидеть ряд слияний и поглощений на рынке факторинговых компаний. Я считаю, что грядущий год в целом будет сложным для банков и факторинговых компаний вследствие недостатка ликвидности на рынке. Однако те факторинговые структуры, которые располагают достаточными финансовыми ресурсами и капиталом, окажутся крайне успешными, поскольку факторинг обычно процветает в трудные для экономики времена, когда банки не хотят выдавать кредиты».

На первый взгляд, роль «центров консолидации» должны сыграть факторы, связанные с крупнейшими банками. Однако существует мнение, что внутри банковской системы факторинг не пользуется репутацией надежного направления вложений, и поэтому руководство кредитных организаций не спешит перераспределять скудные денежные ресурсы в пользу факторов.

«Кризис заставил все финансовые институты пересмотреть и повысить требования к обеспеченности размещенных средств, – объясняет Сергей Лягин из Инвестторгбанка. – Этот момент не лучшим образом отразился на факторинге с той позиции, что данный актив обычно не имеет какого-либо обеспечения. Поэтому большинство банков ограничили долю факторинга в общем объеме портфеля и существенно увеличили его стоимость».

Таким образом, однозначного прогноза о механизмах консолидации факторингового рынка сделать нельзя, но, по-видимому, в роли объединительных центров будут выступать крупнейшие из существующих сегодня на рынке компаний.

Факторы и коллекторы

Важным последствием финансового кризиса, непосредственно связанным с проблемой риск-менеджмента, стал рост просроченной задолженности и соответственно ухудшение качества покупаемых факторами долговых портфелей. «Сейчас все понимают, что трудности с оплатой долгов могут затянуться не на один месяц, и это сильно настораживает игроков на рынке факторинга», – отмечает Сергей Лягин. На взгляд дилетанта, факторы, как и банки, должны усилить сотрудничество с коллекторскими агентствами. Однако эксперты полагают, что факторинговые компании и коллекторские агентства работают в смежных областях, поскольку факторинг также включает возврат проблемной задолженности, разница лишь в том, что факторинг предоставляет финансирование и страхование от потерь, вызванных неуплатой долгов. Как считает Людмила Нестерова из «Стройкредит Факторинг», сектор коллекторских услуг в России пока развит слабо, поэтому вся нагрузка ложится на службы управления рисками и службу безопасности банков, работающих в факторинговом сегменте.

«У факторинговых компаний, в которых грамотно выстроены управление рисками и система работы с просроченной или проблемной задолженностью, нет необходимости в активном сотрудничестве с коллекторскими агентствами, – соглашается Антон Мусатов из НФК. – С дебиторской задолженностью должна вестись планомерная работа, предполагающая постоянные напоминания дебиторам об оплате. Если допускается просрочка, реализуется комплекс мероприятий по предстоящему взысканию. В случае получения информации о том, что актив, возможно, будет проблемным, данные передаются сотрудникам, ответственным за работу с проблемной задолженностью. Как видите, данный механизм позволяет факторинговой компании справляться самостоятельно. Кроме того, российские коллекторские агентства специализируются в основном на взыскании долгов с физических лиц, а фактор работает с торговой дебиторской задолженностью юридических лиц. Так что лучше не проводить эксперименты и каждому заниматься тем делом, в котором он компетентен».

С новыми силами

На вопрос, какие направления развития факторинга являются в современных условиях наиболее перспективными, большинство опрошенных «Ко» экспертов затруднились с ответом. «Перспективы очень призрачны, с той точки зрения, что пока не совсем ясно, как, насколько серьезно и на ком отразятся последствия экономического кризиса», – признается Сергей Лягин из Инвестторгбанка. «В сегодняшней нестабильной ситуации на рынках сложно что-либо прогнозировать. Цель многих – выжить в сложных условиях и сохранить то, что было наработано годами», – соглашается Владимир Колодяжный из Номос-банка. Людмила Нестерова из «Стройкредит Факторинг» высказала предположение, что одним из наиболее многообещающих направлений является наращивание сотрудничества с предприятиями малого и среднего бизнеса. Но в целом игроки уверены, что, насколько можно судить, тенденция замедления темпов роста рынка продолжится. «В 2009 году возможен дальнейший спад роста рынка факторинга, вплоть до его стабилизации на уровне 2008 года», – уверен Сергей Лягин. «Я предполагаю, что в 2009 году темпы роста рынка факторинговых услуг замедлятся. Очевидно, будет перераспределение долей рынка между его участниками. Подобная тенденция сейчас наблюдается в Америке и Европе. Одновременно с этим может увеличиться доля проблемной дебиторской задолженности и доходности факторинговых операций. Клиентам будет намного сложнее и дороже получить факторинг, чем в 2008 году. Факторы начнут больше внимания уделять риск-менеджменту, ужесточат требования к клиентам и увеличат ставки. Таким образом, произойдет переоценка факторинга и наступит баланс между рисками и стоимостью факторинговых услуг», – считает Владимир Колодяжный. Однако снижение объема предоставляемых факторами услуг, а также уменьшение объема средств, выделяемых банками на нужды факторингового финансирования, может породить неудовлетворенный спрос на факторинг со стороны предприятий. Наличие подобного спроса станет причиной для нового рывка в развитии бизнеса, но он, по-видимому, произойдет только во второй половине 2009 года. Вот как видит перспективу событий в будущем году Антон Мусатов: «Во-первых, повысится концентрация на рынке. Также не исключаю сворачивания деятельности рядом участников рынка и продажи некоторых игроков крупным финансовыми структурам. Во-вторых, усилится специализация каждого из участников: кто-то будет работать с продуктами с максимальной добавленной стоимостью, а кто-то, если появятся деньги, станет ориентировать бизнес исключительно на факторинговое финансирование. В-третьих, мы ожидаем повышенный спрос на сами факторинговые услуги, как в конце прошлого века. Можно сказать, что отрасль начнет с чистого листа, как в 1999 году, но уже обладая опытом и навыками».

Разумеется, любой прогноз сегодня воспринимается с оговорками: пока никто не знает, как далеко может нас завести финансовый кризис, и все же общим местом в ожиданиях на будущий год стала уверенность, что к концу 2009 года экономика почувствует облегчение. И специалисты рынка факторинга в целом разделяют это мнение.