Валюта

Ситуация, которая сложилась на финансовом рынке, противоречива с точки зрения экономической теории. С одной стороны, на рынке ощущается дефицит гривневых ресурсов, а с другой стороны, при таком дефиците происходит девальвация гривны. Большое влияние на рынок оказывают субъективные факторы. Как результат, многие участники рынка вместо того, чтобы конвертировать доллары в гривну и вкладывать в бизнес, продолжают накапливать доллары. В ближайшую неделю поменять настроения владельцев валюты могут только очень позитивные сигналы рынка. Одним из таких сигналов может быть разрешение коммерческим банкам конвертировать валютные кредиты в гривневые по курсу, который отличается от официального. Это может стать тем фактором, который приведет, прежде всего, к укреплению наличной гривны до уровня 7,8-8,1 грн за доллар. Безналичная гривна пока будет продолжать варьироваться в широком диапазоне от 7,8-8,3 грн за доллар.

Курс евро выбрал новый ориентир – 1,28 доллара за евро. На следующей неделе динамика курса доллар/евро будет зависеть от новостей, связанных с обсуждением экономических инициатив Обамы. А так как эти инициативы носят очень спорный характер, то резкие изменения курса доллар/евро можно будет ожидать в течение всей следующей недели, но в целом курс доллара еще не готов укрепить евро до уровня 1,25-1,26 доллара за евро.

Ценные бумаги

Цена на акции снижается, и процесс этот только нарастает. Небольшой рост цен, который образовался в начале 2009 года за счет положительных ожиданий, фактически сошел на нет. Инвесторы еще не готовы покупать акции предприятий, поэтому на ближайшей неделе стоит ожидать дальнейшее снижение индекса ПФСТ до уровня 250 пунктов. Хотя акции энергетических компаний в краткосрочной перспективе дают возможность неплохо заработать на коротких сделках, так как прослеживается тенденция к росту цен на эти акции.

Доходность ОВГЗ остается высокой и позволяет получать доход на уровне не ниже 30% годовых. С учетом удорожания денег на рынке, доходность ОВГЗ будет сохраняться высокой, прежде всего по коротким бумагам.

Доходность корпоративных облигаций возрастает. На следующей неделе доходность по рыночным облигациям ниже 60% годовых не будет. Возможно снижение доходности по корпоративным облигациям отдельных банков до уровня 40-45% годовых, но это будет наблюдаться только по отдельным эмитентам.

Золото

В условиях нестабильности финансовых рынков банковское золото продолжает дорожать. Достигнутый уровень стоимости 900 долларов за тройскую унцию золота во многом отвечает текущим тенденциям рынка. Поэтому в ближайшей перспективе, если золото и поднимется в цене, то уровня 920 долларов за унцию не преодолеет. Но при этом не стоит забывать, что высокая цена на золото во многом остается неясностью и находится в прямой зависимости от инициатив Обамы. Как только эти инициативы начнут реально воплощаться в жизнь, то золото начнет падать в цене. Но в ближайшей перспективе ожидать этого не стоит.

Кредиты

До тех пор, пока НБУ не начнет активно рефинансировать банки, проблема с ликвидностью банковского сектора будет сохраняться. Активный отток денег из банковского сектора превратил деньги в дефицитный товар. Поэтому на межбанковском рынке стоимость денег остается высокой. При текущей ставке овернайт на уровне 20-40% годовых ожидать снижения ставок по кредитам на прямого заемщика не приходится. Поэтому в ближайшее время реально можно будет пользоваться только потребительскими кредитами, которые берут на срок до года по ставке не ниже 30% годовых.

Депозиты

Дороговизна гривны ведет к росту гривневых депозитных ставок. Ожидается, что количество депозитных программ по привлечению на короткие периоды денег по ставке 22-25% годовых будет только увеличиваться. Но это касается только краткосрочных депозитов. Банки все же нацеливаются, что в среднесрочной перспективе стоимость денег начнет снижаться и поэтому привлекать дорогие деньги на длительный период не спешат.

Энергетические ресурсы

Стоимость нефти на международных рынках снижается. Достигнутый уровень 40 долларов за баррель – это временная точка равновесия рынка нефтепродуктов. Хотя в перспективе ожидается рост стоимости нефти. На ближайшей неделе рост стоимости нефти, если и будет иметь место, то не больше, чем на 2-3 доллара за баррель. Более существенный рост ожидается к началу марта этого года. Стоимость природного газа снижается, и эта тенденция все больше нарастает. Завершение отопительного периода снижает спрос на природный газ, а ожидаемый низкий спрос на химическую продукцию не стимулирует спроса на этот продукт. На международном рынке фьючерсы на природный газ котируются на уровне 4,6 доллара/млн БТЕ, а при этом имеет место тенденция снижения этой цены до уровня 4,4-4,5 доллара/млн БТЕ.