Вторичный рынок ценных бумаг: общее описание, структура, участники, механизм работы

Prosto все больше представителей среднего бизнеса интересуются вторичным фондовым рынком – как в инвестиционных целях, так и с точки зрения хождения собственных ценных бумаг. Об основных его сегментах, законодательном регулировании, а также механизме заключения договора с помощью профессиональных торговцев рынка рассказывает Prostobiz.ua

Объем заключенных договоров на вторичном рынке ценных бумаг (далее ЦБ) в странах с развитой рыночной экономикой значительно выше, нежели на первичном рынке. Например, в США он составляет приблизительно две трети от общего объема операций с ЦБ. Ведь именно на вторичном рынке, в процессе покупки-продажи финансового актива определяется его действительная рыночная стоимость (котировка).

Доходность/убыточность операции на вторичном рынке ЦБ возникает вследствие курсовой разницы этих бумаг (во времени или на разных биржах). Отметим, что эта разница носит не только чисто спекулятивный «игровой» характер или отражает глобальные мировые события и тенденции, но имеет и экономический фундамент – например, капитал мигрирует из отраслей, которым характерен переизбыток инвестиций в отрасли и компании, где их недостает.

Механизм движения инвестиционного ресурса на вторичном рынке ЦБ выглядит так:

  1. Увеличивается спрос на определенные товары и услуги (закономерное увеличение инициировано потребителями, а спекулятивное – в основном, участниками фондового рынка);
  2. Поднимается рыночная стоимость таких товаров и услуг;
  3. Увеличиваются показатели прибыльности компаний, которые их предлагают;
  4. Происходит приток финансового актива в эти компании (он изымается из оборота тех компаний, спрос на продукцию и услуги которых снизился).

«Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а перераспределяются между его участниками», – подводит итог базовому определению Александр Штефан, начальник казначейства Астра Банка.

Основой законодательного регулирования рынка ценных бумаг в Украине, в частности, и вторичного, является Закон № 3480 от 23 февраля 2006 года «О ценных бумагах и фондовом рынке».

Кто продает и покупает

Поскольку продажа ценных бумаг на вторичном рынке осуществляется торговцами ценными бумагами, «подразумевается, что при заключении договора хотя бы один участник имеет лицензию Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку на проведение подобного рода операций», – указывает Юрий Сердюк, начальник управления казначейских операций Platinum Bank.

Профессиональными участниками вторичного рынка ЦБ являются:

  • Брокеры (действуют по поручению и за счет другого субъекта);
  • Дилеры (действуют от своего имени и за свой счет с целью перепродажи ЦБ);

При этом особые требования выдвигаются к банкам-дилерам: кроме лицензии торговца ЦБ они «должны иметь сертифицированный персонал в своем штате, должны быть подключены к биржам и быть участниками СРО (Саморегулирующейся Организации Торговцев)», – уточнил Сергей Пономаренко, член правления Universal Bank.

Заметим, что количество лицензий, выданных украинским торговцам ценными бумагами, по состоянию на 1 августа 2012 года все еще невысоко для страны с таким объемом ВВП: 685 лицензий. Таким образом, можно говорить о недостаточной развитости данной деятельности и, соответственно, о ее перспективности в качестве формы предпринимательства.

Формы организации вторичного рынка ЦБ в Украине

На вторичном рынке Украины обращаются следующие ценные бумаги (в зависимости от их эмитентов):

  • Физических лиц: векселя;
  • Акционерных обществ: акции, фьючерсные контракты, облигации, векселя, опционы;
  • Организаций других форм собственности: фьючерсные контракты, облигации, векселя, опционы;
  • Инвестиционных фондов и компаний: акции, фьючерсные контракты, опционы;
  • Банков: акции, фьючерсные контракты, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя, опционы;
  • Государственные: облигации внутреннего и внешнего государственного займа, облигации местных займов органов местной власти, приватизационные ЦБ, опционы.

При этом сберегательные сертификаты и именные акции, распространяемые среди работников закрытых акционерных обществ, не обращаются на вторичном рынке ценных бумаг. Они продаются посредством перерегистрации прав собственности в депозитариях, коммерческих банках или непосредственно в акционерных обществах.

Наиболее часто продаваемыми и покупаемыми ценными бумагами на вторичном рынке «являются облигации внутренних государственных займов, облигации предприятий и акции», – констатирует Юрий Сердюк. «Корпоративные облигации (банковский сектор) являются вторыми по востребованности после государственных облигаций», - дополняет коллегу Сергей Пономаренко.

Операции купли-продажи ценных бумаг могут совершаться во внебиржевом и биржевом обороте. Внебиржевой оборот, как правило, охватывает только размещение облигаций торгово-промышленных корпораций. На бирже, наоборот, котируются старые выпуски ЦБ и, в основном, акции торгово-промышленных корпораций.

Внебиржевой оборот возникает как альтернатива биржевому. «Многие компании не могут выйти на биржу, так как их показатели не соответствуют требованиям, предъявляемым для их регистрации на ней. Во внебиржевом обороте обращаются: акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний новой экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов государственные и муниципальные ценные бумаги», – описывает ситуацию Максим Юхимец, начальник управления по работе с ценными бумагами банка «Хрещатик».

Кроме разных видов ЦБ внебиржевой и биржевой вторичный рынок ЦБ отличает еще и стоимость заключения сделки. Заключить сделку и осуществить расчеты на внебиржевом рынке зачастую можно с гораздо меньшими потерями времени и финансов, чем на бирже. Ведь биржа взимает с участников торговли ряд налогов и платежей, среди них:

  • Налог на сделку, заключенную в торговом зале;
  • Плата компаний за включение их акций в биржевой список;
  • Ежегодные взносы новых членов.

В то время как внебиржевая торговля осуществляется посредством личных контактов между ее участниками.

Очередное публичное предложение компаниями, которые уже проводили IPO или акции которых иным способом свободно обращаются на бирже, акций основного или дополнительного выпусков на продажу широкому кругу лиц в международной практике называют PO (public offering). При этом очередное предложение дополнительного выпуска акций обычно именуют follow-on или «доразмещение».

Первое публичное размещение акций дополнительного выпуска акций (как бы IPO для нового выпуска) называют PPO (primary public offering). Наконец, вторичное массовое предложение неограниченному кругу покупателей акций основного выпуска – другими словами, акций существующих акционеров – имеет название SPO (secondary public offering).

Впрочем, в постсоветских условиях массовые вторичные предложения акций нередко тоже именуют IPO – этот термин уже стал общеизвестным в бизнес-среде и не только в ней, чего не скажешь о терминологии вторичных выходов на рынок ценных бумаг.

Что касается динамики развития этого рынка в 2012 году, согласно данным Нацкомиссии по ЦБ, объем биржевых контрактов с ценными бумагами в январе-мае 2012 года снизился по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 25% или на 24,6 миллиарда гривен.

Текущее состояние вторичного рынка ЦБ «можно охарактеризовать как выжидающее. По сравнению с таким же периодом прошлого года объемы сделок снизились в два раза», – констатирует эксперт Platinum Bank. «Основными причинами такой пессимистичной статистики являются падение интереса нерезидентов к нашему рынку на фоне продолжающегося мирового кризиса и ограниченность ресурсов, которую имеют некоторые банки в последние месяцы», – поясняет специалист Астра Банка.

Интернет-трейдинг, электронные биржи, их тарифы

Отдельно стоит поговорить о том, что прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа — это компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. В сделках принимают участие дилеры, приобретающие ценные бумаги за свой счет, и брокеры, выполняющие заказы своих клиентов.

Наиболее известными компаниями, которые предоставляют услуги торговли ЦБ посредством интернет-трейдинга, на украинском фондовом рынке являются:

  • Атек-Инвест;
  • Инком;
  • Мастер Брок;
  • Пиоглобал Украина;
  • iTrader.

Покупка / продажа ЦБ на вторичном рынке при этом происходит по такой схеме:

  • Покупатель / продавец посещает интернет-страницу брокерской компании, где находит электронную «площадку», работающую в режиме offline. На ней отображаются котировки ЦБ, выставленных владельцами на продажу, а также заявки желающих их приобрести по определенной цене;
  • После выбора интересующего вас предложения, на сайте оформляется заявка на покупку / продажу посредством перехода в раздел с названием «Добавить лот» (или похожим названием);
  • Ваша заявка переходит в раздел «Электронная площадка»;
  • С вами связывается сотрудник организации для согласования условий сделки.

В дальнейшем проведение сделки предполагает следующие аспекты:

  • Оплата проходит в течение максимум двух банковских дней после подписания договора покупки-продажи;
  • Поставка ценных бумаг осуществляется в течение двух банковских дней после оплаты;
  • Сделки, инициированные через электронную площадку на сайте, в реальности оформляются брокером-торговцем ценных бумаг.

При этом за выполнение посреднических функций брокер получает комиссионное вознаграждение. Зачастую это либо фиксированная сумма (обычно около 200 грн. при сумме контракта до 10 тысяч гривен), либо процент от суммы сделки (чаще всего 1% для сделок на сумму от 10 тысяч грн.). Заметим, что каждая биржа указывает сумму минимальной заявки, которая в основном составляет 5 или 10 тысяч гривен.

Чтобы правильно оформить сделку покупки / продажи ЦБ, субъекту МСБ нужно знать, что передачу денежных средств от покупателя ЦБ их продавцу осуществляют только коммерческие банки, а ценных бумаг от продавца к покупателю – только депозитарии. Фиксация права собственности покупателей на ценные бумаги осуществляется реестродержателями.

Напоследок отметим, что с ежемесячными обзорами динамики рынка инвестиций в Украине можно ознакомиться на портале Prostobank.ua, а тонкости и нюансы работы на фондовом рынке описаны в прочих тематических статьях раздела «Инвестиции» на Prostobank.ua.

Опубликовано на сайте: 27.09.2012

Автор: Оксана Ярмак

Источник: http://www.prostobiz.ua/

Тема дня

Гривневые кредиты на коммерческие авто подешевели на 1,3 п.п. до 13,6% реальных годовых

С начала 2016 года ставки по краткосрочном кредитам на приобретение автотранспорта для бизнес-клиентов снизились, а реальная стоимость займов сроком три и пять лет незначительно выросла

Видео дня


Рекомендуем