Банки, кредитные союзы и фонды прямых инвестиций даже во время кризиса предоставляют финансирование малому и среднему бизнесу. Цена вопроса — от 30% до 50% годовых.

Предприниматель Дмитрий Кучеренко из города Ромны (Сумская обл.) уже несколько месяцев пытается привлечь кредит на пополнение оборотного капитала своей небольшой фирмы. «Требуется всего 30 тыс. грн для закупки товара (мобильных телефонов. — авт.). Раньше я без проблем получал такие кредиты в различных банках, теперь привлечь ссуду нереально», — говорит бизнесмен. Ради денежной подпитки Дмитрий Кучеренко даже готов продать часть своего бизнеса, однако найти подходящего партнера ему пока не удалось.

Корпоративное кредитование малого и среднего бизнеса во многих финучреждениях заморожено. «Мы работаем исключительно с уже предоставленными кредитами, новых ссуд не выдаем», — комментирует председатель правления банка «Хрещатик» Дмитрий Гриджук. Ссуды малому и среднему бизнесу не предоставляют Укрсоцбанк, Райффайзен Банк Аваль, Правэкс-Банк, ПроКредит Банк и др. По статистике НБУ, за январь–февраль общий портфель корпоративных банковских кредитов сократился на 1,4%. Однако мы нашли несколько финучреждений, кредитных союзов и фондов прямых инвестиций, по-прежнему финансирующих малый и средний бизнес.

Кредитование в банках

В 2009 году банковские кредитные программы для корпоративного сектора подорожали по сравнению с 2007 — началом 2008-го примерно в 1,5 раза. Сейчас процентные ставки по кредитам для крупных компаний составляют 20–25% годовых в гривне (год назад они были на уровне 15–17% годовых). Банковские кредиты для малых и средних компаний сегодня обходятся дороже, чем для крупного бизнеса: от 30% до 50% годовых в гривне. Впрочем, заемщики, получающие выручку в инвалюте, могут рассчитывать на довольно привлекательные по нынешним меркам условия кредитования: 15–17% в евро или долларах (с декабря банки кредитуют в инвалюте только компании, имеющие стабильные валютные поступления).

Сегодня практически все корпоративные кредиты предоставляются банками под залог недвижимости, беззалоговое кредитование заморожено. После перехода большинства компаний на серую финансовую отчетность, оценить реальное положение дел на предприятии и его перспективы очень сложно, и банки предлагают бизнесменам компенсировать недостаток информации о фирме ликвидным залогом. Сумма предоставляемых банками корпоративных кредитов на данный момент составляет 50–70% стоимости объекта (до кризиса займы выдавали на сумму до 90% стоимости объекта).

Некоторые банки выдают ссуды под залог депозитов. Процентная ставка по таким кредитам на 1–3 п. п. выше депозитной ставки. Преимущества этих займов очевидны: они дешевле, чем в среднем по рынку, — при депозитной ставке 18% годовых в гривне бизнесмен заплатит по кредиту 19–20%. Средняя сумма кредита под залог депозита составляет от 65% до 90% суммы вклада. Впрочем, немногим предпринимателям выгодно замораживать деньги на депозитном счету лишь для того, чтобы получить кредит, да еще на меньшую, чем вклад, сумму. Поэтому такие депозиты пользуются популярностью лишь у тех бизнесменов, которым необходим кредит на короткий промежуток времени (1–3 месяца) при долгосрочном депозите (полгода-год). В этом случае предприниматель не теряет на вкладе: его прибыль составляет проценты по депозиту на полгода-год минус проценты по краткосрочному кредиту.

Условия кредитования малого и среднего бизнеса в некоторых украинских банках

Финструктура	Параметры кредита	Процентная ставка, валюта кредитования
УкрСиббанк	Кредит под залог недвижимости или другого имущества на пополнение оборотных средств. Разовая комиссия составляет 1,5% суммы кредита. Максимальная сумма займа – 70% оценочной стоимости залога или $3 млн. Срок кредитования – до 7 лет.	20% - в долларах
Морской Транспортный банк	Кредит под залог недвижимости или другого имущества на пополнение оборотных средств. Максимальная сумма займа – 50% оценочной стоимости залога.	От 25% - в гривне. Стоимость ссуды в долларах или евро оговаривается индивидуально
Сведбанк	Овердрафт (кредитный лимит по расчетному счету) сроком на 1 год. Предоставляется под залог коммерческой или жилой недвижимости.	До 30% - в гривне, 17,25% в долларах, 17% - в евро
	Кредит под залог недвижимости или другого имущества на пополнение оборотных средств. Срок кредитования – 1 год. Разовая комиссия составляет 0,99% суммы кредита. Максимальная сумма кредита не должна превышать 25% годовой выручки компании от реализации продукции/услуг.	30%- в гривне;   17,5% - в долларах;   16,5% - в евро
Укрэксимбанк	Кредит под залог недвижимости или другого имущества на пополнение оборотных средств. Сумма кредитования – от 50 тыс. грн. до 5 млн. грн., срок – до 7 лет. Кредиты выдаются только клиентам банков.	19,5-20,5% - в гривне;   12-14,5% - в долларах;   11-13,5% - в евро
БМ Банк	Кредит под залог недвижимости или другого имущества на пополнение оборотных средств. Разовая комиссия составляет 0,5% суммы кредита. Срок кредитования – до 1 года, максимальная сумма – 87 млн. грн.	28-30% - в гривне;   18% - в долларах или евро
СЕБ Банк	Кредит под залог недвижимости или другого имущества на пополнение оборотных средств. Разовая комиссия составляет 1% суммы кредита. Срок кредитования – до 1 года.	50% - в гривне
По данным банков Примечание: все кредиты в долларах или евро выдают только при подтверждении компанией валютной выручки

Некоторые банки кредитуют исключительно постоянных клиентов. Укрэксимбанк, например, предлагает довольно привлекательные ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса: 19,5% годовых в гривне; 12,2% — в долларах; 11,2% — в евро. Однако для получения ссуды бизнесмену необходимо перевести все счета своей фирмы на обслуживание в Укрэксимбанк. Впрочем, и это не гарантирует предоставления финучреждением кредита — скорее всего, придется заложить в банке объект недвижимости, транспортное средство или производственное оборудование.

Кредитование бизнеса «с нуля» в Украине практически полностью приостановлено. Лишь изредка финструктуры соглашаются выдать деньги на развитие нового проекта, да и то если потенциальный заемщик — давний клиент банка, имеет положительную кредитную историю и при этом готов заложить в банке крупный объект недвижимости.

Кредитные союзы и фонды прямых инвестиций

Несколько украинских КС пока кредитуют малый бизнес. Ссуды в таких учреждениях, как правило, небольшие (10–20 тыс. грн) и выдаются в основном частным предпринимателям. Ставки в кредитных союзах выше, чем в банках: к примеру, КС «Народный кредит» выдает займы под 47,6% годовых. Чтобы получить заем в кредитном союзе, бизнесмену необходимо привести поручителей и предоставить ликвидный залог, в противном случае он может рассчитывать максимум на 5 тыс. грн.

В конце прошлого года аналитики прогнозировали активизацию украинского рынка M&A: считалось, что во время кризиса бизнес подешевеет, а потому отечественные и зарубежные инвесторы будут активно скупать украинские предприятия. Однако сегодня продать компанию даже с большой скидкой (до 70% к докризисной цене) весьма проблематично. «В начале этого года я пытался продать 20–30% своей фирмы, чтобы привлечь деньги на ее развитие, но вскоре отказался от этой затеи», — говорит владелец фирмы «Ютек-Интернешнл» Андрей Ткачук. По его словам, найти инвестора с деньгами — не проблема. «Основная сложность в том, чтобы убедить инвесторов вложить деньги в компанию, поскольку они ждут дна кризиса и отказываются инвестировать в какой-либо бизнес», — говорит Андрей Ткачук.

Некоторые украинские компании, сотрудничающие с фондами прямых инвестиций, а также Европейским банком реконструкции и развития и Международной финансовой корпорацией

Компания	Отрасль	Пакет акций, %	Сумма инвестиций, $ млн.	Время действия проекта
East Capital
Чумак	Пищевая промышленность	70 (совместно с Dragon Capital)	35-40*	С 2008 г.
Банк «Пивденный»	Финансы	9,98	78,5	С 2008 г.
Астарта-Киев	Пищевая промышленность	Около 5	н/д	С 2006 г.
Надра Банк	Финансы	6,74	45	С 2006 г.
Horizon Capital
АВК	Пищевая промышленность	25,1	н/д	н/д
«Керамейя»	Производство кирпича	Создана при участии фонда	н/д	С 2007г.
Евротек (розничная сеть «Фреш») (совместно с Международной финансовой корпорацией)	Сеть гипермаркетов	н/д	15	С 2008 г.
Международный ипотечный банк	Финансы	100	8,3	С 2004 г.
Прокредит Банк	Финансы	20	н/д	С 2000 г.
Экопрод		н/д	н/д	С 1999 г.
«Троянда»	Пищевая промышленность	Около 20	н/д	С 1997 г.
Сеть ресторанов «Швидко»		49	3	С 2003 г.
Sigma Bleyzer
Криворожский кабельный оператор «Рикона»	IT	Контроль	н/д	С 2008 г.
Суматра-Лтд (розничная сеть «Космо»)	Парфюмерия, косметика	Контроль	н/д	С 2007 г.
Полтавакондитер	Пищевая промышленность	76,27	н/д	н/д
«Мета»	Интернет	Контроль	н/д	н/д
Софтлайн	IT	н/д	н/д	н/д
Воля-Кабель	Телекоммуникации	80	н/д	н/д
Запорожский мясокомбинат	Пищевая промышленность	Контроль	н/д	н/д
Телеканалы «ИВК» и «КТМ» (сейчас К1 и К2)	ТВ	Контроль	н/д	1999-2004 гг.
Euroventures
Anthorial Estates (TM Coffee Time, Fresh Bar, «Блинная», «Дрова» и «Планета пива»)	Фастфуд	26,05	3,1	С 2007 г.
Hudson Asset Management (ТМ «Русанко»)	Пищевая промышленность	31,97	2,25	2000-2007 г.
International Distribution Systems BVI (ТМ «Миргородская» и «Моршинская»)	Минеральные воды	25,18	Около 2	2000-2003 г.
Orleander Limited(ТМ «Ярило»)	Пищевая промышленность	55,5	3	С 2001 г.
Sodelem Developments Limited (ТМ «Молочная страна»)	Пищевая промышленность	12,12	2	С 2002 г.
Европейский банк реконструкции и развития
Николаевцемент	Цементный бизнес	н/д	н/д	С 2008 г.
Украинские дочерние структуры польских компаний Barlinek и Cersanit	Производство строительных материалов	До 15	н/д	С 2008 г.
СЕБ Банк (входит в международную банковскую группу SEB)	Финансы	10	н/д	С 2007г.
Cadogan Petroleum (занимается разведкой и разработкой газовых месторождений в Украине)	Газовый бизнес	5,2	н/д	С 2007г.
«Слобожанська будівельна кераміка»	Производство кирпича	12	9,82	С 2006 г.
Consumers Sklo Zorya	Стекольный бизнес	78	30	2003-2005 гг.
Первый Международный Украинский банк	Финансы	10	6	1998-2005 гг.
Radisson SAS Kyiv	Гостиничный бизнес	н/д	14	С 1998 г.
ПроКредит Банк	Финансы	20	7	С 2000 г.
Международная финансовая корпорация
Мироновский хлебопродукт		Около 10	н/д	С 2005 г.
Евротек (розничная сеть «Фреш») (совместно с Horizon Capital)	Сеть гипермаркетов	н/д	15	С 2008 г.
Первый Украинский Международный банк	Финансы	10	н/д	1998-2005 гг.
ПроКредит Банк	Финансы	10	н/д	С 2000 г.
*Экспертная оценка. По данным Euroventures, WNISEF, Sigma Bleyzer, ЕБРР, Контрактов, открытых источников

Некоторые бизнесмены средней руки рассчитывают привлечь капитал за счет средств иностранных фондов прямых инвестиций. Среди фондов, активно инвестирующих в Украину, — East Capital, SigmaBleyzer, Horizon Capital, Icon Private Equity. До кризиса такие организации, как правило, покупали миноритарный пакет акций компании, вкладывали средства в ее развитие, а затем перепродавали свои бумаги в 2–3 раза дороже.

С началом кризиса подход таких инвесторов к оценке приобретаемого бизнеса не изменился. «Фонды оценивали и оценивают бизнес в основном с точки зрения перспективности его роста и возможности продажи в будущем», — говорит Олег Устенко, заместитель исполнительного директора международного фонда The Bleyzer Foundation. Раньше фонды активно инвестировали в финансовый сектор, но теперь они даже не рассматривают банки, лизинговые и финансовые компании в качестве объектов для инвестиций. По словам управляющего партнера фондом Icon Private Equity Кирилла Дмитриева, сегодня в финансовой сфере фонды согласны инвестировать разве что в коллекторские агентства. «Фонды готовы вкладывать в основном в сектора, связанные с импортозамещением, сельским хозяйством, повышением энергоэффективности», — говорит Олег Устенко. Кроме того, для фондов прямых инвестиций интересны фармацевтика, сети детских магазинов, а также товаров для матери и ребенка. По словам Кирилла Дмитриева, фонд Icon Private Equity планирует вложить средства в 2–3 украинские компании уже в I полугодии 2009-го.

Осенний марафон

По словам аналитика инвестиционной группы DCH Ивана Угляницы, незначительное оживление на рынке банковского корпоративного кредитования может произойти этой осенью: ожидается, что к сентябрю–октябрю многие банки уже будут капитализированы либо рекапитализированы, а потому постепенно начнут возобновлять кредитование. «В любом случае темпы роста кредитования будут соответствовать темпам роста экономики: при оживлении экономической активности кредитование восстановится», — добавляет Иван Угляница.

Некоторые компании по управлению фондами прямых инвестиций, действующие на территории Украины

Компания по управлению фондами прямых инвестиций	Капитал в управлении	Страны
Icon Private Equity	$1 млрд.	Россия, Украина, страны СНГ
Horizon Capital	$390 млн. ( фонд Emergirg Europe Growth Fund II)	Украина, Беларусь и Молдова
Sigma Bleyzer	$1 млрд.	Украина, Румыния, Молдова, Казахстан и др.
East Capital	EUR1,8 млрд.	Россия, Украина, Балтия
По данным компаний

Возобновлению корпоративного кредитования уже в этом году отчасти поспособствует кредит Европейского банка реконструкции и развития на сумму EUR500 млн, который организация собирается предоставить крупнейшим и небольшим украинским финучреждениям (OTП Банку, Райффайзен Банку Аваль, Укрсоцбанку, Кредитпромбанку, банку «Форум», УкрСиббанку, Укрэксимбанку, банку «ПростоФинанс», Мегабанку, ПроКредит Банку, Международному ипотечному банку, Кредобанку и СЕБ Банку). Кредит будет выделен исключительно на рекапитализацию финучреждений, однако пополнение капитала позволит банкам частично освободить средства для кредитования населения и компаний. К тому же после предоставления банкам кредита на сумму EUR500 млн ЕБРР планирует открыть некоторым из них кредитные линии для финансирования малого и среднего бизнеса. По мнению Ивана Угляницы, финструктуры в первую очередь начнут выдавать краткосрочные кредиты на пополнение оборотного капитала и другие операционные нужды компаний. Кредитование новых инвестпроектов начнется не раньше середины 2010 года.

Прямая инвестиций

Фонды прямых инвестиций сейчас крайне осторожно вкладывают в украинские компании. «Мы не готовы инвестировать в те предприятия, которым необходимы средства не для дальнейшего роста, а для выживания», — говорит партнер компании по управлению фондами прямых инвестиций Horizon Capital Ирина Стародубова. По прогнозам агентства ISI DealWatch, входящей в группу Euromoney Institutional Investor (Великобритания), в 2009-м рынок прямого инвестирования в Центральной и Восточной Европе сократится на 30–40%. В Украине рынок прямого инвестирования начал уменьшаться уже в 2008-м: по данным ISI DealWatch, в прошлом году общая стоимость сделок с участием фондов прямого инвестирования составила EUR412 млн против EUR491 млн годом ранее.

Управляющие фондами обращают внимание на корпоративную и финансовую прозрачность фирмы, историю работы компании на рынке, стабильность денежных потоков. Как правило, фонды прямых инвестиций покупают неконтрольный пакет акций компании и не вмешиваются в ежедневный операционный менеджмент. Однако представители фондов участвуют в разработке бюджета и стратегии компании, анализируют ее квартальные и годовые отчеты, влияют на формирование команды управленцев, нередко назначают своих менеджеров на должность финансового и коммерческого директора.

Стандартная сумма инвестиций фондов в одну компанию — от $10–15 млн до $40–50 млн, срок инвестирования — 3–5 лет. В период кризиса фонды заинтересованы во вложениях в рынок IT-услуг и телекоммуникаций, пищепром и агробизнес.